4月7日晚間，沃華醫(yī)藥（002107.SZ）率先披露2026年一季度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.19億元，同比增長(zhǎng)0.55%；歸母凈利潤(rùn)3664.87萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)60.32%。在醫(yī)藥行業(yè)政策持續(xù)深化、醫(yī)保支付改革全面落地的背景下，公司2026年一季度營(yíng)業(yè)收入與歸母凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)雙增“開門紅”，成長(zhǎng)性持續(xù)鞏固，再次驗(yàn)證了沃華醫(yī)藥以強(qiáng)大產(chǎn)品線為根基、極致運(yùn)營(yíng)為保障、高效整合為動(dòng)力的發(fā)展邏輯。
效率破局：集采降價(jià)下的利潤(rùn)“逆襲”
2026年初，沃華醫(yī)藥率先交出一份具有說(shuō)服力的2025年度成績(jī)單：營(yíng)業(yè)收入8.17億元，同比增長(zhǎng)6.96%；歸母凈利潤(rùn)9571.53萬(wàn)元，同比增幅高達(dá)162.93%。尤其值得一提的是，在核心產(chǎn)品沃華?心可舒片集采降價(jià)近40%的壓力下，公司并未陷入被動(dòng)局面，而是通過營(yíng)銷體系快速向基層醫(yī)療與院外市場(chǎng)雙向延伸，不僅穩(wěn)住基本盤，更實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的逆勢(shì)高增。與此同時(shí)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流保持健康增長(zhǎng)，“零有息負(fù)債”的財(cái)務(wù)底盤未因發(fā)展而松動(dòng)，為利潤(rùn)增長(zhǎng)提供了堅(jiān)實(shí)的安全邊際。
進(jìn)入2026年，這一增長(zhǎng)邏輯在一季度得到持續(xù)驗(yàn)證。公司深入推進(jìn)“實(shí)細(xì)嚴(yán)簡(jiǎn)、一降三增”的精細(xì)化管理體系，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、運(yùn)營(yíng)效率不斷提升，費(fèi)用管控更加精準(zhǔn)。在集采降價(jià)的行業(yè)大背景下，沃華醫(yī)藥并未陷入“賣得越多賺得越少”的困境，反而通過內(nèi)部挖潛釋放出更大的成本騰挪空間。來(lái)自生產(chǎn)端的效率紅利，正轉(zhuǎn)化成為公司參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的核心底氣。
渠道破壁：院外市場(chǎng)成增長(zhǎng)新“引擎”
2025年，沃華醫(yī)藥院外市場(chǎng)營(yíng)收達(dá)到約1.03億元，占比提升至12.6%，其中電商渠道銷售額同比增長(zhǎng)113%。今年一季度，這一勢(shì)頭繼續(xù)強(qiáng)化。但比增速更值得關(guān)注的，是公司對(duì)渠道特性的理解正在深化——不再是簡(jiǎn)單地將院內(nèi)產(chǎn)品搬到線上，而是根據(jù)產(chǎn)品屬性做精準(zhǔn)賽道布局。這正是公司構(gòu)建的“全終端營(yíng)銷體系”高效運(yùn)轉(zhuǎn)的體現(xiàn)。
以荷丹片/膠囊為例，這款 “調(diào)脂減重”獨(dú)家中成藥，緊跟國(guó)家“體重管理年”的政策節(jié)點(diǎn)，通過線上科普、患者教育與數(shù)字化營(yíng)銷的有機(jī)結(jié)合，該產(chǎn)品在今年一季度實(shí)現(xiàn)高效轉(zhuǎn)化。這種“產(chǎn)品+渠道+場(chǎng)景”的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)能力，正在成為沃華醫(yī)藥區(qū)別于傳統(tǒng)藥企的差異化競(jìng)爭(zhēng)力，也標(biāo)志著院外市場(chǎng)已從過去的“補(bǔ)充角色”躍升為增長(zhǎng)的重要支柱。
經(jīng)典煥新：參枝苓口服液錨定“記憶”藍(lán)海
產(chǎn)品端的深度開發(fā)，為今年一季度增長(zhǎng)提供了另一重要支撐。公司重點(diǎn)推進(jìn)的參枝苓口服液，是國(guó)內(nèi)唯一獲批用于治療阿爾茨海默病的純中藥制劑。在我國(guó)現(xiàn)存患者超過1699萬(wàn)例、每年新發(fā)病例達(dá)291萬(wàn)的背景下，該產(chǎn)品的戰(zhàn)略價(jià)值與市場(chǎng)空間日益凸顯。作為公司心腦血管領(lǐng)域產(chǎn)品集群的自然延伸，參枝苓口服液與現(xiàn)有獨(dú)家品種形成了良好的治療領(lǐng)域互補(bǔ)。
近日，由中國(guó)老年學(xué)和老年醫(yī)學(xué)學(xué)會(huì)組織專家撰寫的《老年認(rèn)知功能障礙慢病管理指南》亦明確推薦參枝苓口服液，認(rèn)為其具有益氣溫陽(yáng)、化痰安神之功效。此外，參枝苓口服液完成品牌升級(jí)煥新，新包裝融入“永恒的記憶”視覺元素，并于4月初正式投放全國(guó)市場(chǎng)。標(biāo)志著產(chǎn)品在學(xué)術(shù)建設(shè)與市場(chǎng)拓展方面邁出實(shí)質(zhì)性步伐。
參枝苓口服液的階段性成果，驗(yàn)證了一條重要路徑：傳統(tǒng)中藥可以通過現(xiàn)代藥理研究與循證醫(yī)學(xué)證據(jù)的補(bǔ)充以及品牌形象的迭代升級(jí)，進(jìn)一步獲得醫(yī)生與患者的信任。這一模式一旦走通，將為沃華醫(yī)藥旗下其他獨(dú)家品種的深度開發(fā)提供可復(fù)制的經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步夯實(shí)公司在中醫(yī)藥現(xiàn)代化進(jìn)程中的獨(dú)特位置。
從生產(chǎn)端的效率革命，到院外市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性躍升，再到經(jīng)典名方的現(xiàn)代化探索，沃華醫(yī)藥在2026年開局階段展現(xiàn)出清晰的增長(zhǎng)邏輯與扎實(shí)的執(zhí)行力。在中醫(yī)藥振興與健康中國(guó)戰(zhàn)略的雙重背景下，公司正以更加主動(dòng)的姿態(tài)融入國(guó)家發(fā)展大局。展望未來(lái)，公司將繼續(xù)秉持穩(wěn)健的現(xiàn)金分紅政策，在業(yè)績(jī)持續(xù)兌現(xiàn)的基礎(chǔ)上，與利益相關(guān)方共享成長(zhǎng)成果，為中醫(yī)藥企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)提供一條兼具成長(zhǎng)性與確定性的現(xiàn)實(shí)路徑。
來(lái)源：沃華醫(yī)藥
編輯:王譽(yù)林 劉德增
一審:賈春毅
二審:孫瑞永
三審:王桂林
